蹦蹦兔的開箱體悟

鉅亨網李家如

眾所矚目的深港通確定於 12 月 5 日正式開通，全球投資人將可藉此購買深圳股票，但要如何在投機炒作極盛，透明度有限的深圳股市找到合適標的，也讓外資傷透腦筋。此外，在中國經濟成長趨緩、人民幣持續走貶之下，外資並不看好這波開放可進一步推高 A 股價格。

華爾街日報報導，被外界比喻為中國版納斯達克的深圳股市，固然有著中國成長速度最快的科技公司，但也充斥許多名不見經傳卻大受投機炒作的小型股。如今全球股市陸續創歷史新高，深港通的開放也吸引許多外資慕名而來，但要如何找到合適標的也考驗著這群人。

諾亞控股投資長馬暉洪指出，例如科技公司就很難用傳統指標來評估。有些基金經理人陸續找出一套自有的方法來評估，例如參觀企業倉庫評估庫存、在超市檢查產品的保存期限以推估銷售速度等。

投資諮詢機構 Blackpeak 策略主管 Sean Chen 表示，投資人往往希望能更了解企業的管理計畫和拓展業務，同時也會詢問管理團隊的聲譽、能力、相關背景等。東方匯理資產管理亞太區 (日本除外) 股票首席投資總監何啟賢則強調，調查管道與自主研究對於核實企業資訊準確性相當重要。

過去由於海外資金少有管道可投資深圳股市，因此也少有大型國際投資銀行提供當地相關企業研究報告。許多深圳的小型股交易台灣電動床工廠暴增並非公司基如何登記公司本面有何變化，而在於市場謠言帶動，這類個股被外界稱作為「妖股」。中國監管單位也希望深港通的開放，可為深圳股市提高透明度。

紐約時報報導，深港通的開放是為中國限制資金出入境的台中商業登記監管之牆上開個小孔，就像兩年前開通的滬港通一樣，允許香港投資人買賣中國股票，或中國投資人買賣香港股票。

此舉更是北京當局建立更開放金融系統的最新實驗，中國官方擔心放寬管制可能導致資金大量外流，像深港通這樣的機制一方面是為了打開更多開放門戶，另一方面也希望控制自由化電動床步伐。

分析師對此大表歡迎，但也質疑此舉是否真能提振市場或吸引新的投資。以上海股市來說，如今已進入牛市，較今年 1 月初底部漲了 20%，但交易量跟先前繁盛時刻相比仍屬低迷。一方面是中國經濟成長正面臨 25 年來最緩慢時刻，人民幣持續貶值也降低了 A 股的吸引力。

上海市場研究機構 Z-Ben Advisors 總監 Charles Salvador 表示，以宏觀角度來看，只要人民幣繼續貶值，經濟前景持續低迷，A 股的漲勢就會受限。蘇黎世 GAM 投資管理公司投資經理 Jian Shi Cortesi 則認為，深港通不太可能從外國投資人那邊帶來大量資金流入，進一步推高 A 股價格，最多只是讓外資對中國股市的本就不高胃口略有改善而已。19A12D7D2DC7C4F4